根据最新的Markets Live Pulse（MLIV Pulse）调查，绝大多数投资者预计美国将在2024年之前陷入衰退，这导致他们认为当前的股市牛市是短暂的，并青睐长期债券。

该调查显示，410名受访者中约有三分之二预计美国经济到明年年底将出现衰退，少数（20%）受访者甚至认为经济会在2023年出现衰退，而美联储自己的工作人员已经完全放弃了经济衰退预测。

受访者似乎忽视了经济目前的弹性，并预计美联储过去16个月累计收紧5.25个百分点将产生进一步破坏性的连锁反应。美联储上个月将基准利率提高至22年来的最高水平，鲍威尔表示可能进一步加息。

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这一调查结果与联邦基金期货定价一致，交易员预计美联储将在2024年多次降息，总计降息超过1个百分点，以应对最终的经济疲软。

结果是投资者更加青睐长期国债。当受访者制定未来一年的配置选择时，他们似乎并未受到上周债券市场下滑的影响，此次抛售是在财政部宣布将增加发债以及惠誉评级下调美国主权债务评级的背景下发生的，10年期美国国债收益率一度有望测试去年10月份触及的多年高点。随后上周五的数据显示7月份就业增长低于预期，美国国债才收复部分失地。

近60%的受访者表示，现在是购买期限超过七年的长期债券的好时机。值得注意的是，最新的MLIV Pulse调查中，59%的回复是在惠誉8月1日下调美国评级之前提交的。

调查结果还表明美国股市将面临着艰难的环境。美国股市在2023年飙升，其中纳斯达克100指数创下历史上半年最佳表现，估值也相应上涨，这在很大程度上要归功于人工智能热潮。标普500指数的市盈率约为20倍，Yardeni Research的数据显示，该指数的20年平均市盈率接近16倍。

MLIV Pulse调查的最大一部分受访者（47%）表示，美国股市是由非理性繁荣推动的泡沫，四分之一的受访者认为美国股市正处于熊市反弹之中。与此同时，28%的人表示美国股市处于一个有更大运行空间的牛市。

超过三分之二的受访者表示，标普500指数仍深陷盈利衰退的泥潭，而且这种衰退将持续更长时间，这充分说明了悲观观点在受访者中占主导地位。

另一个调查问题强调了投资者在展望未来一年市场走势时必须考虑的宏观经济风险的复杂性。

近四分之三的受访者预计，以个人消费支出指数（PCE，美联储首选的通胀指标）衡量的核心通胀率要么在未来12个月内保持在3%以上，要么低于该水平但随后反弹。美国6月核心PCE同比上升4.1%，为2021年以来的最小增幅。

这种观点与调查受访者对长期债券的乐观情绪以及市场对明年降息的押注形成鲜明对比。这表明，许多人预计，在某个时候，经济会出现严重下滑，美联储将放松政策，即使通胀仍然居高不下，因此投资仍对股市保持警惕。